卓创资讯分析师 耿雯

　　[导语]尽管12月份沥青需求端下滑，重复原油价钱防守窄幅波动，老本端以及需求面临沥青现货价钱撑合手有限。但由于本月沥青装配开工负荷率举座防守低位启动，因此12月份沥青现货市集并未出现明显的供应多余迹象，供应端撑合手富厚，月度沥青现货均价上行。

　　12月沥青月度均价环比高潮

　　12月份月内沥青现货价钱举座呈现先涨后跌的行情走势。甩手2024年12月27日，12月份沥青现货均价为3752.22元/吨，环比高潮了36.53元/吨，高潮幅度为0.98%。其中12月份最高价为3811.57元/吨，出咫尺12月4日，最廉价在3722.29元/吨，出现12月26日。从波动幅度来看，11月份国内市集沥青价钱波动幅度为89.28元/吨，波动幅度较11月份明显扩大。详细来看，由于沥青供应合手续低位，12月月初沥青现货价钱出现阶段性走高，尽管跟着朔方地区沥青刚性需求停滞，12月份沥青刚性需求走弱，沥青现货价钱合手续回落，月内波动幅度也有所扩大，但受到供应端撑合手，12月份沥青现货价钱阐明出一定韧性，月度沥青均价环比以高潮为主。

　　原油价钱防守窄幅波动 沥青老本端撑合手有限

　　从老本端来看，本月好意思原油均价69.46好意思元/桶，较上月跌0.11%，同比旧年跌3.68%；布伦特原油均价72.92好意思元/桶，较上月跌0.66%，同比旧年跌5.69%。

　　12月油价举座呈现窄幅动荡行情走势，好意思原油主流波动区间69-71好意思元/桶之间。原油市集窄幅波动，市集无中枢矛盾。一方面是欧洲时局和中东时局不休降温，市集预期将会竣事一系列媾和左券，地缘对油价影响力度稳固，但沙特和其他繁多减产国延伸减产3个月对油市存在撑合手。另一方面是中国一系列计谋撑合手，经济向好预期不变，对石油需求牢固增多提供信心，但由于好意思联储降息25个基点之后，公布的一系列经济数据并莫得蜕变改日降息放缓的预期，好意思元合手续高位启动，施压原油价钱。因此，宏不雅面上好意思元偏强和中国经济向好对冲，基本面上地缘和沙特延伸减产对冲，多空博弈下，原油窄幅波动。

　　由于本月原油价钱举座防守窄幅波动，12月原油月度均价环比出现小幅下降，沥青老本端对沥青现货价钱开荒并不明显，老本端对现货价钱撑合手相对有限。

　　沥青装配开工负荷率合手续下降 供应端撑合手相对富厚

　　从沥青基本面情况来看，尽管跟着冬季长远，12月份朔方地区沥青刚性需求迟缓下滑，需求端对沥青现货价钱利空影响明显。但由于12月份沥青分娩利润改善相对乏力，主营真金不怕火厂沥青分娩利润阐明强于地真金不怕火，场地真金不怕火厂的沥青分娩积极性较为一般，12月份沥青装配月平均开工负荷率为32.46%，较上月均值下降3.07个百分点，沥青举座产量较11月份明显减少，加之沥青真金不怕火厂及社会库存仍防守低位，本月部分区域仍存在供需节律偏紧的迹象，对沥青现货价钱撑合手富厚，供应端撑合手富厚一定进度上减速了沥青现货价钱跌势，是12月份沥青现货价钱的主要利好要素。

　　短期来看，供应方面，1月份沥青计较量在199.6万吨，环比下滑16.7万吨，另外咫尺沥青库存处于低位，即便1月份累库，幅度也有限，因此供应端对市集存在一定撑合手。但从老本方面来看，原油价钱1月份在多空要素博弈下，暂时莫得标的，基本防守动荡波动行情，老本端对沥青现货市集利好提振不及。加之受到春节假期的影响，1月份沥青刚需或将降至低位，需求端利空或将较为明显。需求季节性走弱带来的供需节律的变化，仍可能是改日沥青价钱下降主要影响要素，带动1月份价钱下行。

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